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復(fù)旦發(fā)展研究院中國經(jīng)濟調(diào)查報告
1、中國經(jīng)濟景氣指數(shù)呈現(xiàn)波動
本次調(diào)查顯示，與上期相比，美國經(jīng)濟景氣指數(shù)從43.4上調(diào)至45.0，和其他地區(qū)相比，美國經(jīng)濟依然保持復(fù)蘇勢頭;歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)從-35.5變?yōu)?25，經(jīng)濟略有復(fù)蘇，但仍存在波動性，形勢依然不容樂觀。而中國經(jīng)濟景氣指數(shù)由-2.6變動為2.5，經(jīng)濟有所復(fù)蘇。從中國經(jīng)濟景氣指數(shù)的變化來判斷，其波動性相當明顯。
復(fù)旦發(fā)展研究院金融研究中心主任孫立堅對此分析認為，全國兩會后，我國政府扶持經(jīng)濟的戰(zhàn)略越來越清晰，經(jīng)濟學家們看好兩會后經(jīng)濟增長的積極效應(yīng)。孫立堅還表示，美國依然保持比較穩(wěn)定的經(jīng)濟增長勢頭;而歐元區(qū)經(jīng)濟跌幅收窄主要原因是德國經(jīng)濟表現(xiàn)良好;希臘的問題造成歐元區(qū)亂象的可能性已緩解，對經(jīng)濟下行的壓力正在釋放。
2、股市將帶來改革紅利
對此，孫立堅指出，銀行間流動性依然較緊，帶動了短期Shibor利率的上升。而從本次調(diào)查銀行利率的預(yù)測可看出，銀行同業(yè)市場受到貨幣政策寬松的影響，短期和中期利率依然保持下行格局。而強通縮之下的實際利率上升，將會導(dǎo)致降息空間依然存在。
孫立堅認為，股票市場作為先行指標反映出兩會效應(yīng)所帶來的改革紅利和降息空間，依然作用于中國股市的判斷，不過短期可能出現(xiàn)調(diào)整，但經(jīng)濟學家們?nèi)钥春梦覈龀纸?jīng)濟政策的作用。這些信息反映在相關(guān)板塊之中，而創(chuàng)新性小微企業(yè)的增長，則體現(xiàn)在對未來股市增長的預(yù)期上。
3、人民幣升值壓力釋放
此外，經(jīng)濟學家們預(yù)測美元兌人民幣匯率3個月后的平均值為6.29，1年后的平均值為6.37，與上期數(shù)據(jù)相比，人民幣長短期均出現(xiàn)貶值傾向;歐元兌美元匯率3個月后的預(yù)測均值為1.11，1年后的平均值為1.10，短期出現(xiàn)貶值預(yù)期，而長期則有上升預(yù)期。
孫立堅對此認為，海外投資收益的增加，投資回報率的改善，可能是外匯儲備增加的主要原因。受到一帶一路國家戰(zhàn)略的影響，F(xiàn)DI輸出呈現(xiàn)出一個上升態(tài)勢。而中國經(jīng)濟處于調(diào)整狀態(tài)(影響進口)和世界經(jīng)濟的不確定性(影響出口)使得進出口額呈現(xiàn)雙降。同時，受到國家扶持經(jīng)濟政策的影響，投資復(fù)蘇帶動了就業(yè)增長和汽車登記率的回暖。但是，國內(nèi)消費和世界貿(mào)易額依然處于低迷狀態(tài)。而受QE3退出政策影響，中國資本走出去投資替代貿(mào)易緩解了雙順差，從而使人民幣升值壓力得以釋放。
中國金融對外開放給老百姓(603883)帶來更多幣種產(chǎn)品的選擇，對于美元資產(chǎn)的投資等因素，會帶來人民幣貶值態(tài)勢。由于短期受到QE3退出和希臘問題的影響，歐元呈現(xiàn)貶值的態(tài)勢。但是，中長期由于德國經(jīng)濟的作用以及歐洲區(qū)域經(jīng)濟的復(fù)蘇，一年后過度貶值的歐元將會呈現(xiàn)止跌回升的調(diào)整態(tài)勢。
4、區(qū)域經(jīng)濟景氣指數(shù)出現(xiàn)復(fù)蘇
從行業(yè)來看，本次調(diào)查顯示，商業(yè)銀行景氣指數(shù)比1月調(diào)查時下降約5個點;投資銀行景氣指數(shù)下降17個點左右;保險業(yè)景氣指數(shù)下降約8個點。可以看出，專家對投資銀行和保險公司的盈利增長預(yù)期作出了向下調(diào)整。
此外，與今年1月調(diào)查結(jié)果相比，除了天津有略微下降外，其余地區(qū)景氣指數(shù)均有不同程度上升，其中，深圳和重慶上升幅度最大。本期最高經(jīng)濟景氣指數(shù)是重慶，為39.47;香港經(jīng)濟景氣指數(shù)依然最低，為-10，較上期有所回暖。
從房價景氣指數(shù)來看，與今年1月調(diào)查相比，代表性城市的房價景氣指數(shù)表現(xiàn)不一。北上廣房價景氣指數(shù)均有所下降，而深圳和重慶房價景氣指數(shù)上升幅度較大。
孫立堅表示，金融監(jiān)管力度的加大，暫時會影響金融行業(yè)景氣指數(shù)的復(fù)蘇。由于金融市場處于一個資金市的格局中，經(jīng)濟基本面的改善還沒有完成，市場的波動特征也反映在投資銀行和保險業(yè)景氣指數(shù)的變化之中。
此外，零售貿(mào)易與機械工程等和國家戰(zhàn)略有關(guān)行業(yè)呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢。而其他行業(yè)則受到產(chǎn)能過剩的影響，仍處于下滑的格局之中。而區(qū)域經(jīng)濟受到我國一帶一路、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、自貿(mào)區(qū)等國家戰(zhàn)略的影響，其景氣指數(shù)出現(xiàn)復(fù)蘇。
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