國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究論文
在國際貿(mào)易融資的系列風(fēng)險(xiǎn)中,信用風(fēng)險(xiǎn)是最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。對(duì)此,作者根據(jù)多年的從業(yè)生涯,論述國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)和危害,探討其產(chǎn)生的原因,據(jù)此分析管控信用風(fēng)險(xiǎn)的有效模型和路徑,點(diǎn)明商業(yè)銀行在這個(gè)過程中的角色及應(yīng)該起到的作用。
在當(dāng)今國際貿(mào)易與國際金融的日益全球化和普遍化的背景下,保理、福費(fèi)廷、資產(chǎn)證券化、融資租賃等基于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的新型貿(mào)易融資產(chǎn)品迅速崛起,國際貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)也日漸復(fù)雜化,其中構(gòu)建社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的中國面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)莫過于信用風(fēng)險(xiǎn)。
一、國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)和特點(diǎn)
所謂的信用風(fēng)險(xiǎn),顧名思義就是基于各種因素而不能及時(shí)、適當(dāng)、充分地履行承諾的可能性。過去,在國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)有兩種內(nèi)涵,就法律視角而言,是債權(quán)風(fēng)險(xiǎn),即債務(wù)人不履行債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn);在賒銷過程中是指買方到期不付款(還款)或者到期沒有能力付款,造成貨款拖欠或無法收回的可能。無論哪種角度,都通常被定義為借款人不能按期還本付息而給貸款人造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。
如今,從組合投資的角度關(guān)照信用風(fēng)險(xiǎn),已不僅僅是單方面損失的問題,投資者(銀行)的投資組合不僅會(huì)因?yàn)榻灰讓?duì)手的直接違約而發(fā)生損失,而且交易對(duì)手履約可能性的變化也會(huì)給組合帶來損失。一方面,一些如信用等級(jí)被降低、投資失敗、盈利下降、融資渠道枯竭影響交易對(duì)手信用水平的事件一旦發(fā)生,公司的市場價(jià)值就會(huì)下降,會(huì)給投資者帶來損失;另一方面,現(xiàn)代資產(chǎn)估價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)衡量技術(shù)的發(fā)展也使得貸款等流動(dòng)性差的金融產(chǎn)品的價(jià)值能得到更恰當(dāng)和及時(shí)的衡量,其發(fā)生對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響可以及時(shí)地在資產(chǎn)估價(jià)中得到反映。故此可以說,現(xiàn)代銀行在貿(mào)易融資服務(wù)中的信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該包括交易對(duì)方的直接違約和其違約可能性變化而對(duì)銀行產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
作為國際貿(mào)易融資中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn),信用風(fēng)險(xiǎn)具有與眾不同的顯著特點(diǎn):一方面信用風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)情況下取決于用款方向、借款人經(jīng)營管理能力、借款人財(cái)務(wù)狀況甚至借款人還款意愿等與借款人明確相聯(lián)系的非系統(tǒng)因素的影響,具有明顯的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的特征;另一方面,由于貿(mào)易融資等信用產(chǎn)品的流動(dòng)性差,缺乏二級(jí)市場,信用風(fēng)險(xiǎn)的觀察數(shù)據(jù)少,不易獲取。這兩大特點(diǎn)的存在提升了管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)的力度。
二、國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)探源
國際貿(mào)易融資本身涉及的領(lǐng)域、范疇、事務(wù)、層級(jí)繁多,其信用風(fēng)險(xiǎn)背后的影響因素也比較復(fù)雜,從整體來看主要由如下四方面的因素造成的'。
(一)就國內(nèi)環(huán)境而言,國人信用意識(shí)淡薄,企業(yè)信用制度不夠完善
傳統(tǒng)中國是一個(gè)人情社會(huì),缺乏信用意識(shí)醞釀的基礎(chǔ),有的只是樸素江湖義氣。目前,社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)尚處于初級(jí)階段,普通的信用觀念和意識(shí)依舊比較淡薄。特別是國有、集體企業(yè)在資本金嚴(yán)重不足的情況下帶著實(shí)用理性的思維向銀行貸款,對(duì)如何還貸考慮不足,甚至沒有認(rèn)真正視這個(gè)問題。微觀領(lǐng)域的忽視影響了宏觀體制的構(gòu)建,目前國內(nèi)企業(yè)信用制度漏洞百出,問題貸款和資金比比皆是。據(jù)中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì),截至2000年末,在工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等5家商業(yè)銀行經(jīng)過金融債權(quán)管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的逃廢債企業(yè)犯140戶,占改制企業(yè)的51.29%,逃廢銀行貸款本息1851億元,占改制企業(yè)貸款本息的31.%。雖然,近年的數(shù)據(jù)有所下降,但問題依舊相當(dāng)嚴(yán)重。
(二)從國際環(huán)境方面來看,海外企業(yè)單位魚龍混雜,信用情況也比較復(fù)雜
雖說以歐美為代表的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較成熟的區(qū)域在金融信用方面的制度、法律支撐和信用意識(shí)等方面比較到位,但也存在著一定程度的信用問題,尤其是在其強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)的地位造成的制度霸權(quán)的情況下,地區(qū)之間的國際貿(mào)易融資實(shí)際上存在著違背合理公平信用問題的因子,在逆反心理的作用下容易引起弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)區(qū)域企業(yè)組織的刻意惡意不守信用的動(dòng)機(jī)。另外,歐美之外的亞、非、拉等其他區(qū)域,基于人文地理等方面的不同,在信用方面也存在著程度不一的問題,是滋生國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)的溫泉。
(三)就法律規(guī)程方面而言,擔(dān)保法和票據(jù)法的沖突和缺陷是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要因素
目前的社會(huì)和世界是法律社會(huì),法律是規(guī)范國際貿(mào)易融資的主要武器,也是管控信用風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。不過,信用風(fēng)險(xiǎn)也容易從法律的漏洞中產(chǎn)生,其中對(duì)此影響最大的當(dāng)屬擔(dān)保法和票據(jù)法的沖突和缺陷。對(duì)于擔(dān)保法,我國擔(dān)保法第7條規(guī)定:具有代為清償債務(wù)能力的法人、其他組織或者公民,可以作保證人�！睂�(duì)保證人的義務(wù)及應(yīng)有行為能力及義務(wù)沒有進(jìn)行明確規(guī)定,實(shí)際上是“擔(dān)”而不“�！�。對(duì)于票據(jù)法,由于各國票據(jù)法差異很大,在國際貿(mào)易融資過程中由于票據(jù)適用所產(chǎn)生的沖突不可避免,信用風(fēng)險(xiǎn)由此有了猖獗的空間和可能。
(四)就微觀事件而言,應(yīng)收賬款債權(quán)的轉(zhuǎn)讓是國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接因素
應(yīng)收賬款債權(quán)作為新型國際貿(mào)易融資的核心和法律基礎(chǔ),如果其轉(zhuǎn)讓中存在隱患,也就是說債權(quán)在轉(zhuǎn)讓的合法性和可轉(zhuǎn)讓性上存在問題,勢(shì)必影響作為新型國際貿(mào)易融資的順利進(jìn)行。債務(wù)人不履行債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)與債權(quán)的合法性和可轉(zhuǎn)讓性直接相關(guān),如果債權(quán)的轉(zhuǎn)讓人即出讓方的債權(quán)不合法抑或債權(quán)不可轉(zhuǎn)讓,而轉(zhuǎn)讓人卻轉(zhuǎn)讓了債權(quán),那么信用風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)運(yùn)而生了。
三、管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)的路徑分析
對(duì)于國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn),通過在國際金融市場融資追求利潤的企業(yè)或金融單位在實(shí)踐過程中摸索出系列途徑、方法和模式,其中切實(shí)有效且具有一定普遍意義的主要有如下幾種:
(一)最保底的原始對(duì)策
信用風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)。國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)管理的首要問題是信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,在此存在的最大問題是具實(shí)踐操作價(jià)值和公正意義的衡量標(biāo)準(zhǔn)的存在與否及適合與否,所以構(gòu)建科學(xué)、有效的信用風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此,特定個(gè)體企業(yè)、銀行及其他金融組織應(yīng)該根據(jù)自身所涉及的國際貿(mào)易融資的具體情況,開發(fā)、完善、持續(xù)改進(jìn)判斷“違約與否”形成信用風(fēng)險(xiǎn)的分類評(píng)估模式的模型與方法,進(jìn)而確立更為科學(xué)、有效的信用風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)。
(二)最舒心的管控模式
企業(yè)信用評(píng)級(jí)管理。由于國際貿(mào)易融資的復(fù)雜性,信用風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)的制定和完善始終具有滯后性及有限性等特點(diǎn),一個(gè)更有效且貼現(xiàn)的管控模式是企業(yè)信用評(píng)級(jí)管理。在國際貿(mào)易融資中強(qiáng)化對(duì)借款人的信用進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理,不但在交易發(fā)生時(shí)進(jìn)行信用評(píng)級(jí),在交易發(fā)生后也定期考察該貿(mào)易的進(jìn)展及借款企業(yè)營業(yè)情況和財(cái)務(wù)狀況,隨時(shí)評(píng)價(jià)其信用等級(jí)。國際風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)、全球風(fēng)險(xiǎn)協(xié)會(huì)、國際內(nèi)部控制協(xié)會(huì)等全球性的專業(yè)協(xié)會(huì)及各國內(nèi)審、金融、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的機(jī)構(gòu)組織應(yīng)該注意關(guān)照各個(gè)企業(yè)組織參與國際貿(mào)易融資的表現(xiàn),以權(quán)威第三方的角度進(jìn)行信用評(píng)級(jí),并定期公開評(píng)定情況,為相關(guān)組織涉入國際貿(mào)易融資作參考。對(duì)于我國,應(yīng)該積極培育相應(yīng)的信用評(píng)估機(jī)構(gòu),以便強(qiáng)化提升評(píng)定企業(yè)信用的話語權(quán),為國內(nèi)企業(yè)的國際貿(mào)易融資事務(wù)保駕護(hù)航。
(三)最得力的輔助手段
各種信用衍生工具。信用衍生產(chǎn)品是指以貸款或債券的信用狀況為基礎(chǔ)資產(chǎn)的衍生金融工具,主要有違約互換、收益率全額互換和信用相關(guān)票據(jù)。信用衍生產(chǎn)品可增強(qiáng)銀行調(diào)節(jié)和管理信用風(fēng)險(xiǎn)的靈活性,可使銀行資產(chǎn)的純粹信用風(fēng)險(xiǎn)可以上市交易,進(jìn)而使得對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理有了直接的數(shù)據(jù)來源和市場參考。利用信用衍生工具將信用風(fēng)險(xiǎn)剝離出來,可避免將投資撤出或轉(zhuǎn)賣對(duì)客戶造成的不利影響,是管控管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)最得力的輔助工具。
(四)最直接的有效舉措
出口信用保險(xiǎn)機(jī)制。無論哪種方法和模式,在管控管控國際貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)方面都具有一定的有限性,融資主體很難避免剩余風(fēng)險(xiǎn)的存在。對(duì)此,如果不想主動(dòng)接受,可以求助于出口信用保險(xiǎn)機(jī)制。借助于信用保險(xiǎn)損失補(bǔ)償機(jī)制,出口商收匯有安全保障,銀行愿意提供資金融通,便于企業(yè)獲得出口融資;通過投保信用險(xiǎn),出口商可以了解買家信用情況,加強(qiáng)應(yīng)收款管理,提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
(五)最徹底的根本路徑
探索深入國際金融領(lǐng)域的中國化道路。對(duì)于國際貿(mào)易融資而言,曾經(jīng)封閉了幾十年的國內(nèi)企業(yè)還是一個(gè)摸索路子的新兵。入世以來,中國企業(yè)融入國際市場的深度越來越深,但相關(guān)配套體制卻沒有及時(shí)跟上和對(duì)接,是系列風(fēng)險(xiǎn)容易滋生的根本因素。對(duì)此,應(yīng)該在國際貿(mào)易融資的實(shí)踐過程中,借鑒海外擔(dān)保法、票據(jù)法、保險(xiǎn)法等相關(guān)法律,結(jié)合國內(nèi)企業(yè)國際融資實(shí)際情況,有選擇性地?fù)P棄目前的制度、法規(guī)和法律,形成與世界接軌同時(shí)又盡量爭取國際市場話語權(quán)的體系,持續(xù)探索深入國際金融領(lǐng)域的中國化道路。
(六)最關(guān)鍵的角色定位
商業(yè)銀行的“三重底線”。在國際貿(mào)易融資中,商業(yè)銀行的角色相當(dāng)關(guān)鍵。一般而言,商業(yè)銀行作為市場主體,盈利是其主要的運(yùn)營目的。不過,在中國特殊的體制內(nèi),商業(yè)銀行的責(zé)任絕對(duì)不在于盈利。在此,筆者借用英國學(xué)者約翰·埃爾金頓“三重底線”的理論,認(rèn)為商業(yè)銀行在國際貿(mào)易融資方面除了企業(yè)盈利外還要擔(dān)負(fù)社會(huì)責(zé)任和環(huán)境責(zé)任。具體而言,商業(yè)銀行要在建立、健全內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的基礎(chǔ)上,推動(dòng)信貸管理制度的貫徹落實(shí),關(guān)注在整個(gè)國際貿(mào)易供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理,推動(dòng)完善國際貿(mào)易領(lǐng)域的借貸人信用共享制度,提供常規(guī)貿(mào)易融資產(chǎn)品和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。對(duì)于目前日漸興起的結(jié)構(gòu)性融資,商業(yè)銀行應(yīng)通過參與結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資,為企業(yè)提供由政府出口信貸代理和私人保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擔(dān)�；虮ｋU(xiǎn)的大額、中長期貿(mào)易融資,助力相關(guān)企業(yè)在獲得大型項(xiàng)目融資和高利潤邊際業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的同時(shí)最大化地免除由此承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn),改善本身的“經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率”。
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